隨著智能駕駛技術(shù)的飛速發(fā)展，中國正從全球最大的汽車市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚱嚠a(chǎn)業(yè)變革最大的推動(dòng)力量。本土智能駕駛技術(shù)供應(yīng)商正積極募資，擴(kuò)大技術(shù)應(yīng)用規(guī)模，以加速推動(dòng)技術(shù)的落地與普及。

　　近年來，國內(nèi)智能駕駛企業(yè)的資本運(yùn)作步伐不斷加快。今年10月，地平線(9660.HK)和文遠(yuǎn)知行(WRD.US)分別在港交所和納斯達(dá)克成功上市。此前，黑芝麻智能(02533.HK)、速騰聚創(chuàng)(02498.HK)、如祺出行(09680.HK)等企業(yè)也陸續(xù)成功登陸資本市場(chǎng)。而最近，希迪智駕、佑駕創(chuàng)新等頭部企業(yè)也正加緊推進(jìn)赴港上市的進(jìn)程。

　　然而，盡管資本市場(chǎng)的支持為智能駕駛企業(yè)提供了重要的發(fā)展動(dòng)力，許多企業(yè)仍然面臨盈利難題，未能擺脫虧損困境。地平線、希迪智駕、佑駕創(chuàng)新等企業(yè)在資本市場(chǎng)的活躍表現(xiàn)，背后卻是長期未能實(shí)現(xiàn)盈利的現(xiàn)實(shí)。盈利問題已成為這些企業(yè)發(fā)展的“緊箍咒”，如何突破這一瓶頸，擺脫虧損困境，已經(jīng)成為其面臨的首要挑戰(zhàn)。

　　智駕企業(yè)扎堆上市

　　近年來，智駕企業(yè)紛紛選擇赴港上市，掀起了一股資本市場(chǎng)熱潮。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，越來越多的企業(yè)希望借助資本市場(chǎng)的力量推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)擴(kuò)展。在智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈中，已有地平線、黑芝麻智能、速騰聚創(chuàng)等公司成功上市，成為業(yè)內(nèi)矚目的焦點(diǎn)。

　　2024年10月24日，地平線正式在港交所掛牌上市，募資總額達(dá)到54.07億港元，成為今年港股最大的一宗科技IPO。這一事件標(biāo)志著智能駕駛領(lǐng)域的熱度進(jìn)一步升溫，也讓更多相關(guān)企業(yè)紛紛踏上赴港上市的征途。

　　11月7日，商用車自動(dòng)駕駛技術(shù)供應(yīng)商希迪智駕也遞交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃在港交所主板掛牌。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，除了希迪智駕外，佑駕創(chuàng)新、縱目科技等多家智駕企業(yè)也正在積極籌備上市。

　　盡管市場(chǎng)熱情高漲，背后卻隱現(xiàn)著一個(gè)不容忽視的問題——自動(dòng)駕駛技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)。雖然希迪智駕和佑駕創(chuàng)新在智能駕駛領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，但它們依然未能突破持續(xù)虧損的困境。

　　頂著“中國自動(dòng)駕駛第一股”的光環(huán)，地平線在過去三年半的時(shí)間里累計(jì)已虧損超過220億元人民幣。2021年—2024年上半年，地平線凈虧損分別是20.6億元、87.2億元、67.4億元和51億元，經(jīng)調(diào)整后的凈虧損分別為11.0億元、18.9億元、16.4億元、8.0億元；凈虧損率分別為442.1%、962.9%、434.3%和545.5%，經(jīng)調(diào)整凈虧損率分別為236.4%、208.8%、105.4%和86.0%。

　　根據(jù)希迪智駕的招股書，2021年至2024年上半年，該公司分別實(shí)現(xiàn)收入約0.77億元、0.31億元、1.33億元和2.58億元。然而，同期的虧損分別達(dá)到1.8億元、2.63億元、2.55億元和1.23億元。希迪智駕表示，虧損的主要原因在于高額的銷售成本、一般和行政開支以及研發(fā)投入。尤其值得注意的是，盡管收入有所增長，但毛利率卻持續(xù)下滑，2021年公司的毛利率曾達(dá)到33.1%，但此后呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)，表明其盈利能力依舊承壓。

　　佑駕創(chuàng)新的情況也不容樂觀。根據(jù)其招股書，2021年至2023年，佑駕創(chuàng)新的收入分別為1.75億元、2.79億元和4.76億元，但調(diào)整后的凈虧損分別為1.31億元、2.05億元和1.85億元。2024年上半年，公司的營業(yè)收入達(dá)到2.37億元，同比增長44.5%；盡管虧損有所收窄，但調(diào)整后的凈虧損仍然達(dá)到0.82億元。

　　佑駕創(chuàng)新解釋稱，虧損的主要原因是持續(xù)高額的研發(fā)投入，雖然其毛利率有所提升，從2021年的9.7%提升至2024年上半年的14.1%，但這一增長依然未能覆蓋其高昂的研發(fā)成本。

　　面對(duì)持續(xù)虧損，地平線創(chuàng)始人余凱則表示：“如果我們已經(jīng)盈利了的話，那這個(gè)企業(yè)就沒有未來。這說明掙的錢完全沒有投資到未來，只是在做現(xiàn)有的事情，目光非常短淺。”

　　實(shí)際上，整個(gè)行業(yè)普遍面臨著虧損壓力。據(jù)《中國經(jīng)營報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，10家主要的國內(nèi)智能駕駛企業(yè)中，9家處于虧損狀態(tài)，只有一家未披露財(cái)報(bào)，其盈利狀況尚未可知。以文遠(yuǎn)知行為例，2021年至2024年上半年，累計(jì)虧損已超過51億元；黑芝麻智能在同一時(shí)期的虧損更是高達(dá)105.68億元；地平線在2021年至2023年間的經(jīng)營虧損分別為13.35億元、21.32億元和20.31億元。

　　此外，業(yè)內(nèi)還傳出了一些不容忽視的消息。例如，毫末智行近期面臨大規(guī)模裁員，縱目科技也被報(bào)道遭遇財(cái)務(wù)困境，部分員工工資未能按時(shí)發(fā)放。管理層離職的消息也頻頻傳出，12月2日，網(wǎng)上傳地平線副總裁、前軟件平臺(tái)產(chǎn)品線總裁余軼南已于近期正式離職。

　　盈利難題待解

　　智駕企業(yè)虧損與動(dòng)蕩的背后，反映出行業(yè)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與普遍的“內(nèi)卷”現(xiàn)象。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，2023年全球自動(dòng)駕駛商用車市場(chǎng)規(guī)模僅為59億元，其中國內(nèi)市場(chǎng)占24億元。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，2024年上半年，國內(nèi)自動(dòng)駕駛商用車市場(chǎng)前五名企業(yè)中，最大的公司市場(chǎng)份額為12.9%，而排名第二至第五的公司市場(chǎng)份額則在6.7%—8.2%之間，顯示出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的高度分散。

　　佑駕創(chuàng)新的招股書顯示，在2023年，按照L0至L2+/L2++解決方案的收入計(jì)算，公司在國內(nèi)智能駕駛解決方案供應(yīng)商中排名第六，市場(chǎng)份額僅為0.6%。與行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的6.6%份額相比，佑駕創(chuàng)新面臨較大的差距。

　　在這一競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，希迪智駕也面臨諸多挑戰(zhàn)。除了開發(fā)新技術(shù)和提升客戶體驗(yàn)外，如何建立有效的商業(yè)化策略、研發(fā)新產(chǎn)品與解決方案以及持續(xù)吸引和維護(hù)客戶，將是公司能否成功脫穎而出的關(guān)鍵。希迪智駕在招股書中指出，如果公司未能在競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)，或不得不采取高成本的競(jìng)爭(zhēng)手段，可能會(huì)對(duì)其業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

　　盡管當(dāng)前智能駕駛企業(yè)普遍虧損，但市場(chǎng)對(duì)其未來仍持樂觀態(tài)度。北京社科院副研究員王鵬表示，隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，智能駕駛的市場(chǎng)前景被廣泛看好。資本市場(chǎng)普遍認(rèn)為，盡管許多智駕企業(yè)目前仍處于虧損狀態(tài)，而一旦技術(shù)成熟并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，這些企業(yè)的盈利潛力將極為巨大。

　　事實(shí)上，從長遠(yuǎn)來看，全球自動(dòng)駕駛商用車市場(chǎng)確實(shí)有望迎來加速增長。灼識(shí)咨詢的報(bào)告預(yù)測(cè)，全球市場(chǎng)規(guī)模到2030年將達(dá)到16158億元，年復(fù)合增長率為123%。國內(nèi)市場(chǎng)，隨著政策逐步放開和自動(dòng)駕駛技術(shù)的不斷成熟，預(yù)計(jì)將在未來幾年迎來爆發(fā)式增長，市場(chǎng)規(guī)模有望在2030年達(dá)到7788億元。

　　在自動(dòng)駕駛技術(shù)的應(yīng)用場(chǎng)景中，2023年封閉場(chǎng)景已占全球商用車市場(chǎng)規(guī)模的53.7%，遠(yuǎn)超城市道路及城際干線場(chǎng)景。同時(shí)，隨著對(duì)自動(dòng)駕駛解決方案需求的增長，中東、澳大利亞和南美洲等地區(qū)已成為商用車自動(dòng)駕駛的戰(zhàn)略市場(chǎng)，這些市場(chǎng)將在未來幾年推動(dòng)全球市場(chǎng)的擴(kuò)張。

　　面對(duì)盈利困境，專家建議智能駕駛企業(yè)應(yīng)在技術(shù)差異化、市場(chǎng)定位和商業(yè)模式創(chuàng)新方面尋求突破。

　　科方得智庫研究負(fù)責(zé)人張新原指出，企業(yè)可以通過深度挖掘市場(chǎng)需求，開發(fā)具有差異化優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品或服務(wù)，以滿足特定客戶群體的需求。通過精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位，企業(yè)可避開與行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的直接競(jìng)爭(zhēng)。此外，創(chuàng)新商業(yè)模式，如提供一體化解決方案或開展合作研發(fā)，可以降低成本、提高效率，從而提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和客戶體驗(yàn)，也能幫助企業(yè)建立口碑，推動(dòng)盈利增長。

　　針對(duì)上述內(nèi)容，記者曾嘗試聯(lián)系希迪智駕和佑駕創(chuàng)新進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿未收到希迪智駕回復(fù)。僅佑駕創(chuàng)新則在回函中表示，當(dāng)前正按照相關(guān)法律和規(guī)定進(jìn)行上市程序，處于靜默期。如有進(jìn)一步的上市進(jìn)程，將通過聯(lián)交所發(fā)布正式公告。